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行业历史盈利跟踪
在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。
目前，银行、煤炭开采洗选、交通运输的ROETTM处于过去一年的高点，建材、发电及电网、农林牧渔的ROETTM处于过去一年的低点。新能源动力系统、稀有金属、光学光电的ROETTM处于过去十年的高点，发电及电网、农林牧渔、商贸零售的ROETTM处于过去十年的低点。
行业景气度跟踪
在每周末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。
目前，从预期ROE增速来看，旅游及休闲、农林牧渔、稀有金属行业的景气度较高，电信运营Ⅱ、银行、煤炭开采洗选行业的景气度较低。从相对历史增速来看，专用机械、计算机软件、新能源动力系统行业处于较高水平，房地产开发和运营、建材、钢铁行业处于较低水平。
从预期营业收入增速来看，新能源动力系统、旅游及休闲、专用机械行业的景气度较高，煤炭开采洗选、钢铁、电信运营Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看，新能源动力系统、旅游及休闲、电源设备行业处于较高水平，房地产开发和运营、保险Ⅱ、煤炭开采洗选行业处于较低水平。
根据行业总市值及相对市值，从中信一级及二级行业中，选取具有代表性的行业，跟踪其景气度变化。
1. 行业历史盈利跟踪
对于各中信二级行业，计算行业ROETTM，即
在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去一年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。
目前，银行、煤炭开采洗选、交通运输的ROETTM处于过去一年的高点，建材、发电及电网、农林牧渔的ROETTM处于过去一年的低点。
资料来源：Wind，天风证券研究所
在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去十年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去十年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。
目前，新能源动力系统、稀有金属、光学光电的ROETTM处于过去十年的高点，发电及电网、农林牧渔、商贸零售的ROETTM处于过去十年的低点。
资料来源：Wind，天风证券研究所
2. 行业景气度跟踪
在每周末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。
2.1 行业预期ROE增速
下表展示了各行业2010年以来各年度的ROE相对于上一年ROE的增速，并且统计了行业当前预期ROE增速在历史增速中所处的分位数。专用机械、计算机软件、新能源动力系统行业处于较高水平，房地产开发和运营、建材、钢铁行业处于较低水平。
2.2行业预期营业收入增速
下表为当前行业预期营业收入增速。目前，从预期营业收入增速来看，新能源动力系统、旅游及休闲、专用机械行业的景气度较高，煤炭开采洗选、钢铁、电信运营Ⅱ行业的景气度较低。
下表为当前行业预期营业收入增速及相对于一个月前的变化。
下表展示了各行业2010年以来各年度的营业收入相对于上一年营业收入的增速，并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。新能源动力系统、旅游及休闲、电源设备行业处于较高水平，房地产开发和运营、保险Ⅱ、煤炭开采洗选行业处于较低水平。
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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。
证券研究报告
《天风证券-行业景气度跟踪半月报-20220107》
对外发布时间
2022年1月7日
报告发布机构
天风证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001
何青青 SAC 执业证书编号：S1110520080008
责任编辑：陈悠然
