拼多多开店 https://www.miaosiwei.com/pinduoduo/
本周观点
钢铁行业：需求已初露改善迹象，重视稳经济钢材景气度回升截至12 月17 日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种本周分别报收4879 元/吨、4874 元/吨、5100 元/吨、5445 元/吨、5229 元/吨。周环比分别变化0.7%、1.8%、0.2%、0.8%、0.5%。社库方面，本周社会库存909.84 万吨，周环比下降52.95 万吨。
吨钢毛利方面，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为732元、522 元、754 元、539 元、945 元，较上周变化35 元、1 元、-50 元、-52 元、-34 元。
近期以来，宏观经济层面频繁发布积极信号。11 月房地产数据环比明显改善，市场情绪有所修复，今年新增专项债已经下发3,42 万亿。中央经济会议明确提出要“适度超前开展基础设施投资”、“保证财政支出强度、加快支出进度”。另一方面，进入12 月下旬，本周社会库存环比下降53 万吨，参照往年同期社库变化，该降幅比较少见。短期来看，季节性淡季短期内仍将抑制需求释放叠加宏观政策想下游传导需要一段时间，短期钢材价格仍将以震荡为主。但我们认为下游需求已初露边际改善迹象，建议布局来年行业景气度回升机会。
另外，我们首推的钢铁细分高端品种电工钢，是驱动现代工业的核心磁性材料。特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢，技术壁垒极高，宝钢、首钢掌握核心技术，由于新能源汽车只能使用高牌号无取向硅钢而非全部品种通用，2020 年新能源汽车用量占高牌号产量的10%。另外，《电机能效升级计划(2021-2023)》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
重点关注标的
工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。
建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。
有色行业：铜铝基本金属边际受益最大，新能源金属长期看好，磁性材料长期受益于双碳政策
稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价85 万元/吨、291 万元/吨、1102 万元/吨，涨跌幅分别为-0.58%、-0.68%、0%。锂板块，本周锂辉石报价2360 美元/吨，上涨2.2%；氢氧化锂报价19.5 万元/吨，上涨4.9%；电池级碳酸锂报价24.5 万元/吨，上涨8.9%。现货供应持续紧张，产业链持续低库存的状态仍将维持，下游企业补库驱动下，我们预计锂和稀土价格中枢将继续走高；
磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及在未来新能源、风电、光伏高速发展对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动；
工业金属方面，本周SHFE 铜价下跌0.23%，收69370 元/吨；SHFE 铝价上涨4.34%，收19720 元/吨。(1)美联储计划从明年1 月起将缩减购债速度由150 亿美元/月加快至300 亿美元/月，缩债进度加快；美联储12 月议息决议显示，所有委员均预计美联储将在明年开始加息。加息落地消解了市场的不确定性，紧缩的货币政策也压制了通胀预期，为明年的下游需求提供支撑，因此本周受金融属性影响的铝价明显上涨，铜价先回调后强势反弹，全周持平。(2)供应端来看，全球前十大铜矿之一的Las Bambas铜矿遭遇社区封路而停产，将对短期的铜精矿供应产生影响；电解铝短期没有新增减产，已减产项目短期大概率无法复产，电解铝供应端稳定。
(3)需求端来看，国内新一轮稳增长政策正在推进，12 月15 日人民银行下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点，释放长期资金约1.2 万亿元，高层的稳增长态度明确，有望带动铜、铝下游需求筑底反转，基本金属是宽松周期最受益方向。(4)股票层面，无论上游采选冶还是中游加工，基本金属相关标的的估值均已经体现了极为悲观的预期，未来有望迎来基本面修复同时叠加估值修复，金属原材料行业将迎来新一轮行情。
重点关注标的
北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、铂科新材、横店东磁、金田铜业、东阳光、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份。
风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。
（文章来源：浙商证券）
文章来源：浙商证券