中华网财经6月28日讯：深交所披露信息显示，嘉兴市城市投资发展集团有限公司（简称“嘉城集团”）2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行公告。
募集说明书显示，嘉兴市城市投资发展集团有限公司已于2021年6月7日经中国证券监督管理委员会证监许可[2021]1957号文注册公开发行面值不超过15亿元的公司债券。主承销商及簿记管理人为浙商证券股份有限公司。本次债券采取分期发行的方式，嘉兴市城市投资发展集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）为债券的第一次发行，发行规模为不超过人民币15亿元（含15亿元），每张面值为100元，发行数量为不超过1,500万张。
据悉，发行人嘉兴市城市投资发展集团有限公司该期债券评级为“AAA”，主体评级为“AAA”，评级展望为“稳定”。
另据公告，该债券发行上市前，嘉兴市城市投资发展集团有限公司最近一期末净资产为152.15亿元（2021年3月31日合并财务报表中的所有者权益合计），合并口径资产负债率为61.76%，母公司口径资产负债率为51.07%；最近三个会计年度实现的年均可分配利润为1.76亿元（2018-2020年度合并报表中归属于母公司所有者净利润的平均值），预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。
募集说明书风险提示：存货占总资产比例较高的风险
2018-2020年末，发行人存货分别为1,927,859.61万元、2,126,793.54万元和2,792,605.64万元，占同期末资产总额的比例分别为70.15%、76.62%和75.85%，主要为受托代建项目建设成本和开发成本，变现周期相对较长，且可变现的时点和发行人可从资产变现中获得的收益均存在一定不确定性，对发行人资产流动性和盈利能力造成一定的影响。
盈利能力对政府补助依赖程度较高的风险
2018-2020年度，发行人利润总额分别为8,348.96万元、18,311.13万元和31,393.83万元，净利润分别为5,585.79万元、16,050.20万元和29,931.00万元。2018-2020年度，发行人计入当期损益的政府补助分别为13,402.62万元、27,564.62万元和59,908.66万元，发行人的盈利能力对政府补助的依赖程度较高，如果未来期间政府部门对发行人的政府补贴力度继续减弱，将会在一定程度上影响发行人的盈利能力。
有息债务总额较大的风险
截至2020年末，发行人有息债务总额为852,541.63万元，主要由短期借款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债、长期借款和应付债券构成。其中短期有息债务合计276,267.73万元，占有息债务总额的比例为32.41%，长期有息债务合计576,273.90万元，占有息债务总额的比例为67.59%。发行人有息债务规模较大，公司存在一定的偿债压力。
公司营业毛利及毛利率下降的风险
2018-2020年度，公司毛利润分别为28,383.91万元、14,215.65万元和10,144.36万元，毛利率分别为9.62%、4.71%和3.67%，报告期内，发行人毛利润和毛利率整体呈下降趋势，主要系发行人天然气平均购销差价收窄压缩毛利空间以及发行人旅游业务板块在建项目逐步开工，业务开展受到影响且旅游业务成本支出变动相对刚性所致。
各期经营活动现金流接连为负的风险
2018-2020年度，发行人经营活动现金流量净额分别为-203,197.35万元、-257,772.63万元和-298,992.73万元。2018-2020年度，发行人经营活动现金流量净额持续为负，主要系发行人市政工程项目及土地平整项目工程投入较大，使得发行人购买商品、接受劳务支付的现金规模持续处于高位所致。
（中华网财经综合 文/葛亮）
